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铝：2018年回顾和2019年的预期

【铝道】今年金属价格是跌宕起伏的一年。今年下半年，特别是11月和12月，令人相当失望的是， LME交易的五种贱金属都有望实现年度跌幅。这种负面市场情绪的主要原因是中美贸易战所带来不确定性，以及担心这对金属需求所产生的影响。

就铝而言，下行压力主要来自于美国实施第232条进口关税以及对UC Rusal实施制裁。财政部提供的zui新情况是，和俄铝有关的某些一般许可证到期日已被第五次延长，zui新期限定于2019年1月21日。因此，在11月和12月上旬，铝价格继续低于每吨2000美元运行。

在我国塑料机械市场中世界上zui大的氧化铝精炼厂Norsk Hydro s Alunorte被迫停产一半产能。该工厂在9月份面临全面关闭的威胁，不仅给本已混乱和令人担心的铝市场增添了不确定性，而且给全球氧化铝带来潜在供应短缺的可能，铝市场因此出现了巨大波动。因此，氧化铝价格迅速飙升至极端水平：澳大利亚离岸价指数(Fob Index)从9月份的每吨640美元下跌至12月初每吨400美元左右。

其次，导致不确定性加剧和价格下跌的另一个因素是，应美国的请求，中国zui大通信公司华为(Huawei)的首席财务官zui近因涉嫌违反伊朗制裁而被捕。zui新消息是孟晚舟已获准保释。这一出人意料的局面打乱了美国总统唐纳德 特朗普(Donald Trump)与中国国家主席习近平在12月1日20国集团(G20)粘结强度—分开两块用粘胶剂粘接的金属块所需要的应力（拉力除以粘它不但是大批工农业产品不可或缺的基本生产环节接面积）峰会上签署为期90天的贸易战停火协议后的乐观情绪。然而，市场仍对两大经济体能否在短期内全面解决贸易争端持怀疑态度。

中国铝出口创历史新高

2018年也是中国未锻造的铝及铝材出口显著增长的一年。根据海关数据，中国11月份出口了536，000吨，比10月份增加了54，000吨。11月份出口同比增长41.1%，月累积上上涨20.2%，达528万公吨。

这表明，惩罚性的232条款迄今未能减缓油嘴中国的铝出口。此外，中国政府决定调整其税收规则，以促进更多铝出口。对此类出口产品的增值税退税已从13%提高到16%.由于中国的增值税为17%，这几乎相当于免税出口通行证.

此外，人民币贬值，以及海外市场的贸易不确定性，促使企业匆忙发货，推动了11月份铝出口的增长。一位新加坡消息人士告诉FastMarket，中国的线圈出口加剧了市场的下行压力。同样的，一位驻香港的消息人士也表示同意，并指出，中国仍在积极向市场出售 假半成品 ，从而降低了初级铝金属的需求份额。

（来源：翻译自Aluminiuminsider 站作者：Goran Djukanovic）

毕竟，中国出口的稳步增长提醒人们，到目前为止，全球铝市场的核心失衡并未受到美国提高关税和关税的影响。

同样有趣的是，在铝出口增长的同时，中国11月份的铜进口量达到了456，000吨，比10月份增长了8.6%，但低于去年同期的47万吨。11月份铜精矿进口量同比下降4.6%，至169.9万吨.

中国的出口和产能将继续增长

在整个中国市场，铝的供应和需求都在下降。中国铝业表示，将削减47万吨铝产能，今年以来，中国宣布的铝产能削减量已达276万吨，据SMM获悉，其中230万吨已被关闭。

不过，SMM预计，明年全球铝市场将会有充足的供应。报告援引CRU的话说，产量将显著扩大，2019年市场仍将供过于求。但大部分产能增长预计将发生在中国。预计将在2018年11月和12月启用约79万吨新的初级铝产能。根据SMM的数据，2019年，中国的初级铝产能预计将增长300万吨左右。这一因素可能会使中国的出口保持在较高水平，甚至可能导致出口进一步增长。

随着氧化铝价格下跌，截至12月7日，中国初级铝冶炼厂的平均总成本降至每吨14，600元(合每吨2120美元)。SMM的计算显示，铝生产商的亏损收窄至每吨1179元(171美元)。截至12月7日的一周内，国内氧化铝价格下跌0.98%，至3037元/吨(440美元/吨)，澳大利亚离岸价格稳定在每吨400美元。预计氧化铝市场将变成供应过剩，全球氧化铝供应过剩可能在2019年第 一季度达到176.5万吨。

FastMarkets评估了中国国内氧化铝价格，12月6日为每吨元(美元)，低于11月8日每吨元的峰值。这是其每周连续第四次下跌。

在中国即将召开的年度决策会议上，中国国家领喷砂生产线导人、部长、省长和高级顾问聚集在一起，预计中国国家主席习近平将公布2019年的经济计划。重点将是应对经济放缓，同时预计还将讨论减税、财政刺激和扩大市场开放等问拉链机械题。到目前为止，已经宣布了2019年新的刺激措施，包括减税、特别债券发行和国家基金，以抵消外部的不确定性，新的刺激措施价值4万亿元人民币(合5790亿美元)。

保费延长其下跌幅度

FastMarket的数据显示，伦敦金属交易所(LME)12月/1月利差(每吨15美元)持续回补，推低了欧洲和日本在截至12月1每种机型用处不同1日的一周内的溢价。在平静的交易环境下，美国和巴西的保费保持不变。基准的鹿特丹仓库P1020A从12月4日的每吨美元降至每吨65至70美元左右。12月11日周二，日本主要港口现货溢价从一周前的每吨美元降至每吨65至75美元。

2019年结束语及展望

12月14日，铝价格进一步下跌至每吨1908美元，有可能在今年年底跌破每吨1900美元，为2017年7月以来的zui低水平。金属价格也对欧元/美元汇率(目前为1.13)作出反应。

据估计，今年全球市场赤字超过100万吨，其中大部分是来自中国以外的地区。那么，铝价怎么可能会下跌呢？事实上，今年中国的铝出口量接近600万吨。因此，不仅没有真正的全球铝赤字，市场实际上也供过于求。只要中国的出口保持在目前的高水平，铝价格的相对疲软就会持续下去。

在连续三个月下降之后，中国的初级铝产量在11月份实际上出现反弹。许多分析师对这一上升感到惊讶，因为他们预计冬季限产将会进一步减少。美国国家统计局(NBS)的数据显示，这个全球zui大的铝生产商上月生产了282万吨铝。该局表示，这比10月份的272万吨增长了3.9%，比2017年11月增长了19.2%。然而，IAI数据可能会显示出更高的数字，因为这些数据包括和来自未报告的生产的数据。

因此，美国的铝进口关税未能损害中国的整体出口，甚至帮助中国和俄罗斯的出口在韩国或日本等多个市场更具竞争力。第二个影响是，在这些市场上生产的含铝产品(如汽车或飞机)与美国替代品相比也变得更具竞争力，这完全是因为投入成本较低。

Norsk Hydro预计，2019年全球初级铝需求将增长2%至3%，低于2018年的4%，这一趋势预计将持续10年。中美贸易争端仍然是全球和中国经济前景中zui强劲的逆风。人们普遍预期，双方将在90天休战结束前后或之前达成协议。

英国央行(Bankofengland)表示，另一个迫在眉睫的风险是，万一英国无协议脱欧，明年英国经济可能会收缩8%。尽管在英国首相特蕾莎 梅(Teresa May)在不信任投票中幸存下来后，令这一风险有所降低，但形势仍不明朗。

2019年铝市场的另一个积极因素是俄铝问题有望得到解决，因为制裁期限的持续延长表明，美国政府不想再对铝业造成任何伤害。

预计美国政府还将调整232条款的关税，因为中国的铝仍在运抵中，这要归功于一些铝消费者设法获得的免税。据一些报道称，数十万吨中国铝在这一方法下进入美国。

因此，考虑到上述所有因素，预计明年市场和铝价格将比2018年zui后一个季度更好是合理的。到2018年，LME铝价的平均价格应在每吨2115美元左右。从这个角度来看，2019年任何接近这个价格的阀板平均铝价都应该被视为成功。

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